Финансовый анализ лизинговой компании. Анализ и оценка лизинговой деятельности лизинговых компаний беларуси. Текущее состояние рынка облигаций лизинговых компаний

Оценка эффективности лизинговой компании - это способность рационально использовать имеющиеся в ее распоряжении ресурсы. Данная оценка может дать ориентир потенциальным инвесторам и собственникам по целесообразности инвестирования в компанию.

Оценка эффективности проводилась по следующим параметрам:

• - показатели характеризующие общую эффективность использования вовлеченных в бизнес активов:
  • а) сумма новых договоров лизинга - совокупная стоимость заключенных в течение года лизинговых договоров (с НДС);
  • б) коэффициент рентабельности активов - отношение прибыли к средней величине общих активов за отчетный год;
  • в) коэффициент рентабельности капитала - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
• - показатели, характеризующие динамику роста бизнеса лизинговых компаний:
  • а) темп роста бизнеса - отношение лизингового портфеля на конец года к величине лизингового портфеля на начало года;
  • б) темп роста объема нового бизнеса - отношение суммы новых договоров лизинга в анализируемом году к величине объема нового бизнеса в предшествующем году .

Таблица 2.3 ? Сумма новых договоров лизинга

Таблица 2.4 ? Коэффициент рентабельности активов

Таблица 2.5 ? Коэффициент рентабельности капитала

Таблица 2.6 ? Темп роста бизнеса

Наиболее динамично развивающимися компаниями в 2014 г. были: ОАО «Премьерлизинг», ЗАО «Белбизнеслизинг», ООО «Автопромлизинг», которые имели коэффициент темпа роста бизнеса более 2.

Учитывая очень большую разницу в размерах лизинговых портфелей участников рейтинга при проведении сравнительного анализа в целом по рынку за несколько отчетных периодов, сравниваются коэффициенты темпа роста бизнеса, определенные исходя из суммарных данных по совокупному лизинговому портфелю за соответствующий период.

Динамика изменения коэффициента темпа роста бизнеса, рассчитанного исходя из данных совокупного лизингового портфеля за 2009 - 2015 г.г., видна из таблицы 2.7.

Таблица 2.7 ? Коэффициенты темпа роста бизнеса за 2009 - 2015 г.г.

Анализируя таблицу 2.7, коэффициент темпа роста бизнеса в 2014 г. немного выше аналогичного показателя за 2013 г., что позволяет говорить о реальном росте бизнеса среди профессиональных лизинговых компаний в целом по рынку. У 71% участников рейтинга был зафиксирован коэффициент темпа роста бизнеса больше 1 (в 2013 г. число таких компаний равнялось 62 % от общего количества участников рейтинга), что подтверждает большую активность участников рынка в 2014 г.

Данные по коэффициентам темпа роста объема нового бизнеса для участников рейтинга приведены в таблице 2.8.

Таблица 2.8 ? Темп роста объема нового бизнеса

Динамика изменения коэффициента темпа роста объема нового бизнеса, рассчитанного исходя из данных совокупного нового бизнеса за 2009 - 2015 г.г. видна из таблицы 2.9.

Таблица 2.9 - Коэффициенты темпа роста объема нового бизнеса за 2009 - 2014 г.г.

Как видно из таблицы 2.9 темп роста объема нового бизнеса в 2014 г. в целом по рынку увеличился на 31,4 % , что свидетельствует о существенном увеличении активности лизинговых компаний в 2014 г.

Следует отметить, что в 2014 с целью унификации применяемой Ассоциацией лизингодателей Беларуси методики оценки показателя «Объем нового бизнеса» с международными методиками были изменены подходы при определении данного показателя. В настоящем исследовании он определялся как совокупная стоимость предметов лизинга, переданных в отчетном году (без НДС), в отличие от рейтинговых исследований в предыдущие годы, когда он определялся как совокупная стоимость заключенных в течение года лизинговых договоров (с НДС).

Наиболее высокий темп роста объема нового бизнеса в 2014 г. показали, ЗАО «Белбизнеслизинг», СООО «Интерконсалтлизинг», ОАО «Премьерлизинг» которые имели коэффициент более 6.

За счет увеличения числа участников увеличилось общее число компаний, которые имели данный коэффициент меньше 1. В 2014 г. их стало 17 (в 2013 г. - 16).

Таким образом, учитывая существенное увеличение коэффициента темпа роста объема нового бизнеса, рост его совокупного объема в национальной валюте по сравнению с 2013 г. на 51,3 % и сформировавшихся реальных показателей девальвации белорусского рубля за 2014 г. (9,93 % по отношению к Евро, и 24,6 % по отношению к доллару США) можно говорить о росте реального объема нового бизнеса по итогам года на рынке лизинга в сегменте профессиональных лизинговых компаний.

Лизинг – это вид инвестиционной деятельности, обеспечивающий возможность приобретения современных технологий и модернизации производства при отсутствии достаточных средств. Использование лизингового механизма обеспечивает эффективный и экономически выгодный способ привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, альтернативный банковскому кредитованию.

Современное российское законодательство о лизинге составляют положения "Конвенции о межгосударственном лизинге" от 25.11.1998 (г. Москва) ГК РФ и Федерального закона от 29.10.1998 № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (ред. от 08.05.2010).

Лизинговая сделка, в свою очередь, представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга. Права и обязанности сторон договора лизинга регулируются договором лизинга. Объектом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности, и не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. *

Лизинговые платежи представляют собой стоимость лизингового имущества, разделенную на количество периодов оплаты в соответствии с договором, и могут включать: амортизацию, плату за привлеченные для приобретения лизингового имущества финансовые средства, собственные расходы, прибыль лизингодателя, премию за риск, плату за дополнительные услуги, предусмотренные договором лизинга, в том числе страхование, налоги (на имущество, на добавленную стоимость по оказанию услуг по операциям лизинга).

Существует ряд методик расчета лизинговых платежей. Действующие "Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей" Министерства экономики РФ от 16.04.1996 допускают несколько методов начисления лизинговых платежей:

• методом фиксированной суммы равными долями в течение всего срока договора;
• методом авансовых платежей (предполагает выплату первоначального аванса, а затем уплату оставшейся части стоимости в виде фиксированных платежей в течение всего срока договора);
• методом минимальных платежей, которые включают амортизацию лизингового имущества за весь срок действия договора, плату за заемные средства, комиссионное вознаграждение и плату за дополнительные услуги лизингодателя, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если договором предусмотрен его выкуп.

Перед заключением договора лизинга необходимо рассчитать все компоненты лизинговых платежей, так как они входят в постоянные затраты в составе себестоимости продукции, работ или услуг организации-лизингополучателя, увеличивая тем самым порог безубыточности, и соответственно уменьшая прибыль от продаж. В то же время расчетная цена безубыточности продукции, работ или услуг с учетом лизинговых платежей, не должна быть выше среднерыночной.

Недостатком лизинга по сравнению с кредитом банка является его более высокая стоимость. Преимуществами лизинга перед кредитом для организации-лизингополучателя можно назвать следующие:

• не требует мобилизации сразу всей суммы стоимости предмета лизинга;
• обеспечивается финансовая устойчивость бизнеса за счет отказа от увеличения заемных средств в источниках финансирования;
• лизинговые платежи учитываются в составе текущих затрат по основной деятельности и включаются в себестоимость продукции, работ, услуг, уменьшая налогооблагаемую прибыль;
• организация-лизингополучатель взамен обычного гарантийного срока на использование взятого в лизинг оборудования имеет его гарантийное обслуживание со стороны лизингодателя;
• имеет возможность быстрого наращивания производственных мощностей и роста конкурентоспособности;
• обеспечивает страхование бизнеса от обесценения быстро- устаревающего оборудования и техники;
• используется как альтернативный источник финансирования долгосрочных и краткосрочных обязательств.

При расчете стоимости приобретения оборудования в лизинг используется общая формула

где – дисконтированная стоимость оборудования на основе лизинговых платежей за вычетом НДС; – первоначальная плата (предоплата) за лизинг оборудования; – периодический лизинговый платеж; t, п – номер периода и срок лизинговых платежей (в нашем примере пять лет); Сн – налоговая льгота на прибыль; R – уровень инфляции в процентах;. – коэффициент дисконтирования в период времени

Учет лизинговых платежей в составе производственных затрат уменьшает налогооблагаемую прибыль. Лизинговые платежи включают в себя НДС, который в дальнейшем предприятие может зачесть из бюджета. Однако сумма НДС, уплаченного лизингополучателем в составе лизинговых платежей, всегда больше НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования, в результате более высокой базы для сто исчисления при лизинге, чем при прямой покупке оборудования у поставщика. Но поскольку уплаченный НДС подлежит возмещению (зачету или возврату) из бюджета, то реальные расходы лизингополучателя будут сокращаться в большем размере, чем при прямом кредитовании организации-заемщика.

Денежный поток по лизинговой схеме приобретения оборудования состоит из следующих сумм:

лизинговые платежи с НДС + возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей + экономия налога на прибыль.

При расчете стоимости приобретения оборудования на основе банковского кредита используется общая формула:

где – дисконтированная стоимость оборудования; – первоначальная плата (предоплата) за оборудование; – периодический платеж по кредиту (сумма возврата по периодам); t, п – номер периода и срок платежей (в нашем примере пять лет); – налоговая льгота на прибыль;– амортизационные отчисления на купленное в собственность оборудование, млн руб.; – начисленные проценты в млн рублей в период времени t; Сост – остаточная стоимость оборудования; R – уровень инфляции (коэффициент).

Кредит погашается за счет чистой прибыли предприятия, и только проценты по кредиту учитываются в составе прочих финансовых результатов. Согласно Налоговому кодексу РФ проценты по кредитам относятся на расходы без ограничений, если они не отличаются более чем на 20% от среднего уровня процентов и задолженность не является контролируемой, что снижает налогооблагаемую базу. Кроме того, при приобретении оборудования в собственность за счет кредита предприятие несет дополнительные расходы по выплате налога на имущество, который также, с одной стороны, увеличивает себестоимость продукции (работ, услуг), а с другой – уменьшает налогооблагаемую базу.

Таким образом, совокупный денежный поток предприятия , связанный с кредитованием покупки оборудования, состоит из следующих сумм:

стоимость оборудования с НДС + размер кредита – выплата долга – - выплата процентов по кредиту + возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования – налог на имущество + экономия налога на прибыль.

Оценка эффективности лизинга с позиции получателя и лизингодателя различна. При анализе эффективности лизинга с позиции организации-лизингополучателя в расчет принимается как экономия финансовых средств, так и те преимущества, которые предоставляет лизинг лизингополучателю в виде прироста продукции (работ, услуг), улучшения их качества, конкурентоспособности, прироста производительности груда, прибыли от продаж, рентабельности.

Проведем сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредита на приобретение основных средств.

Предприятию необходимо приобрести производственное оборудование для расширения своей хозяйственной деятельности. Завод-изготовитель предлагает его по цене 20 млн руб. Для его приобретения можно взять целевой коммерческий кредит сроком на пять лет под 15% годовых. Лизинговая компания предоставляет аналогичное оборудование в лизинг с рассрочкой на пять лет, сумма договора лизинга составляет 30 млн руб. Годовая инфляция принимается на уровне 12% на протяжении всех рассматриваемых лет.

В табл. 5.15 представлены результаты сравнения двух вариантов приобретения оборудования.

Проведенные расчеты показали, что при имеющихся условиях более выгодным для предприятия является долгосрочный банковский кредит: при его использовании стоимость оборудования составляет 17,18 млн руб., в то время как лизинг обходится в 17,32 млн руб.

Таблица 6.15

Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредита на приобретение основных средств

При сравнении различных схем кредитования важным моментом выступает выбор временного периода для оценки денежных потоков. Период прогнозирования должен быть достаточным для учета всех расходов и налоговой экономии от использования различных видов заемных средств. Если при лизинге, как правило, оборудование полностью амортизируется за счет применения ускоренной амортизации, то при приобретении в собственность за счет средств банковского кредита предприятие продолжает списывать амортизационные отчисления на оборудование, уменьшая тем самым налогооблагаемую базу уже после выплаты кредита (имея налоговую экономию).

Рассмотрим анализ лизинговых операций на примере предприятия. Оценка влияния использования кредита и лизинга на финансовые результаты проводится на основе выполненных ранее расчетов, фактических данных баланса, отчета о прибылях и убытках, прогнозах показателей выручки от продаж и себестоимости.

В текущем периоде предприятие предполагает за счет использования нового оборудования увеличить объем производства и реализации продукции на 1,2 млн руб., что составит 2,7% прироста от общей выручки от продаж (1,2 / 44,4 × 100%). Общая выручка текущего года составит 45,6 млн руб. в оценке нетто при использовании лизинга и 45,2 млн руб. при использовании кредита. В сумме постоянных затрат необходимо учесть дополнительные расходы, связанные с лизинговыми платежами или использованием кредита. Соответствующие изменения внесем в прочие расходы и проценты к уплате. В прогнозном балансе статьи, связанные с дополнительным выпуском продукции, увеличим следующим образом:

• запасы и НДС – в объеме прогноза прироста продукции;
• дебиторскую задолженность – в объеме прогноза прироста продаж на условиях товарного кредита;
• нераспределенную прибыль за счет капитализации прибыли отчетного года в сумме 10 млн руб.;
• краткосрочные обязательства сократятся на сумму возвращенных краткосрочных кредитов;
• кредиторская задолженность увеличится на 1 млн руб. по статье "авансы полученные".

Остальные статьи, не связанные с рассматриваемыми изменениями, оставим на уровне предыдущего года. Агрегированная прогнозная бухгалтерская отчетность предприятия при различных схемах приобретения оборудования представлена в табл. 5.16.

Таблица 5.16

Агрегированная прогнозная бухгалтерская отчетность предприятия при различных схемах приобретения оборудования, млн руб.

Таким образом, на основе составления прогнозной бухгалтерской отчетности предприятия при различных схемах приобретения оборудования можно получить более достоверные оценки о целесообразности выбора источника финансирования долгосрочных инвестиций. Так, по данным табл. 5.16 можно сделать следующие выводы. Несмотря на то, что результаты сравнительного анализа свидетельствуют о выгодности использования коммерческого кредита для покупки основных средств, прогнозы показывают, что вариант лизинга оборудования более целесообразен, так как обеспечивает техническое перевооружение предприятия и дополнительный выпуск продукции (работ, услуг) при условии получения большей экономической прибыли, а также повышает финансовую устойчивость предприятия за счет увеличения собственных оборотных средств.

Для оценки эффективности использования лизинга с позиции организации-лизингополучателя применяются показатели:

Рентабельность лизинга, рассчитываемая как отношение дополнительно полученной прибыли за счет прироста продукции (работ, услуг) на лизинговом оборудовании к затратам по лизингу:

где – затраты на приобретение оборудования в лизинг (сумма лизинговых платежей);– дополнительная прибыль за счет прироста продукции (работ, услуг) на лизинговом оборудовании; – рентабельность лизинга;

Срок окупаемости лизинга, рассчитываемый как отношение суммы всех лизинговых платежей к среднегодовой сумме дополнительно полученной прибыли на лизинговом оборудовании.

Для выделения из всей суммы прибыли организации-лизингополучателя дополнительно полученной прибыли за счет использования лизингового оборудования используются такие методы, как:

• 1) произведение суммы прибыли, полученной за год, и удельного веса продукции, произведенной на лизинговом оборудовании;
• 2) произведение затрат по лизингу на фактический уровень рентабельности издержек предприятия;
• 3) произведение снижения себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.

Определение эффективности лизинга с позиции организации- лизингодателя осуществляется на основе показателей чистой прибыли, рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции.

Прогноз дохода (выручки) от лизинговой сделки для лизингодателя рассчитывается по формуле

где – доход (выручка) от лизинга, млн руб.; – первоначальные инвестиции, млн руб.; – периодические лизинговые платежи, млн руб.; t, п – номер периода и срок лизинговых платежей;

– налог на прибыль, млн руб.; – амортизационные отчисления на лизинговое оборудование, млн руб.; – остаточная стоимость объекта лизинга, млн руб.; R – уровень доходности (ставка дисконтирования по инвестициям).

Расчет периодических лизинговых платежей осуществляется на основе договора, а способ их уплаты зависит от экономического состояния лизингополучателя и бывает:

• линейным, т.е. пропорционально равными долями. Это типовой равномерный способ выплаты;
• прогрессивным, т.е. в начале договора устанавливаются небольшие платежи, которые постепенно увеличиваются по мере

освоения оборудования и увеличения объемов производства и реализации продукции (работ, услуг), что привлекательно для начинающих предпринимателей;

• дегрессивным, т.е. постепенно уменьшающиеся платежи, применяются при ускоренных платежах на начальных этапах лизинга, что снижает риск собственника имущества и расширяет свободу действий лизингополучателя;
• сезонным , применяемым в отраслях с сезонным характером производства.

Для расчета лизинговых платежей (ЛП) за весь период договора используется формула

где t, n – номер периода и срок лизинговых платежей; – амортизационные отчисления на лизинговое оборудование, млн руб.; – периодические платежи по кредиту; – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга; – стоимость дополнительных услуг, оказываемых лизингополучателю; – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый за оказание услуг по лизингу.

Размер амортизационных отчислений на лизинговое оборудование зависит от метода начисления амортизации и классификационной группы основных средств. Периодические платежи по кредиту представляют собой постепенный возврат привлеченных для лизинговой сделки кредитов вместе с процентами. Комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга может устанавливаться в процентах от его первоначальной стоимости или от среднегодовой остаточной стоимости.

Плата за дополнительные услуги, оказываемые лизингополучателю в расчетном году t, рассчитываются по формуле

где Т – период лизинговых платежей; – соответственно виды расходов лизингодателя: командировочные, транспортные, на обучение персонала работе на лизинговом оборудовании, на таможенное оформление и оплату таможенных сборов, тарифов и пошлин, страхование рисков, по налогу на имущество.

Налог на добавленную стоимость, уплачиваемый за оказание услуг по лизингу в расчетном периоде, рассчитывается по формуле

где t – период лизинговых платежей; – выручка от оказания услуг по лизингу; – ставка налога на добавленную стоимость в период времени t.

Рентабельность лизинга у лизингодателя рассчитывается как отношение чистой прибыли к затратам по лизингу в целом и каждому договору в отдельности:

где – затраты на осуществление операций лизинга; – прибыль чистая от реализации услуг по лизингу; – рентабельность лизинга.

Срок окупаемости затрат по лизингу рассчитывается как отношение суммы всех затрат лизинговой компании к среднегодовой сумме чистой прибыли от операций лизинга.

Лизинговые риски анализируются на основе изучения платежеспособности арендаторов и выполнения ими договорных обязательств по предыдущим контрактам. В процессе анализа сравниваются показатели эффективности лизинга, полученные фактически и отраженные в договоре, выявляются причины отклонений, которые необходимо учитывать при заключении последующих сделок.

Оценка финансового состояния заемщика - лизинговой компании (Шаталова Е.П.)

Дата размещения статьи: 17.12.2014

В настоящее время лизинг достиг высокого уровня развития на отечественном рынке, выделившись в самостоятельную отрасль бизнеса. В сфере предоставления услуг финансовой аренды успешно функционирует целый ряд компаний, в том числе крупных. Лизинговым компаниям присваиваются рейтинги: в частности, компании лизингового рынка России оценивает рейтинговое агентство "Эксперт РА". Как учесть отраслевые особенности заемщика, бизнесом которого является предоставление услуг финансовой аренды (лизинга)? В статье предложена методика оценки уровня финансового состояния лизинговой компании.

Специфика деятельности лизинговых компаний предполагает привлечение средне- и долгосрочного финансирования. Это создает однозначную предпосылку их заинтересованности в использовании банковских кредитов, в связи с чем лизинговые компании становятся лояльными банковскими заемщиками.
Как правило, сроки предоставления кредитов лизинговым компаниям - от трех до пяти лет, а графики частичного погашения кредитов соответствуют аналогичным параметрам заключенных заемщиком с лизингополучателями договоров лизинга.
В качестве обеспечения кредитов банку-кредитору чаще всего предоставляются в залог объекты лизинга, а также права требования к лизингополучателям по договорам лизинга.
Источник погашения основного долга и начисленных процентов по кредитам - денежные средства, поступающие от лизингополучателей в соответствии с графиками лизинговых платежей.
Спектр лизинговых сделок весьма широк и распространяется на:
- производственное оборудование и технику;
- дорожно-эксплуатационную технику и оборудование;
- дорожно-строительную технику;
- легковой и грузовой автотранспорт;
- аэронавигационное и аэропортовое оборудование;
- авиационную технику;
- морские и речные суда различных классов, портовое оборудование;
- технику специального назначения;
- интегрированные системы безопасности;
- контейнеры для перевозки грузов.
Крупные лизинговые компании могут реализовывать сложные проекты, в том числе связанные с длительным процессом создания предмета лизинга. Как правило, в таких случаях они активно сотрудничают с государственными ведомствами, департаментами и агентствами, госкорпорациями. Государственная поддержка позволяет крупным лизинговым компаниям разрабатывать актуальные программы, сопровождать государственные инициативы и активно участвовать в развитии экономики страны.
Лизингополучателями выступают предприятия из различных отраслей экономики:
- производственные предприятия;
- местные и региональные предприятия дорожного сектора;
- региональные и федеральные аэропорты, региональные перевозчики и др.;
- автотранспортные предприятия.
Лизинговые компании предлагают современную отечественную и импортную технику и оборудование ведущих производителей. Партнерские отношения с банками позволяют лизинговым компаниям предлагать своим клиентам наиболее гибкие условия кредита и предоставлять гарантии.
Вместе с тем специфика лизингового бизнеса должна учитываться при проведении кредитного анализа, в особенности при оценке уровня финансового состояния лизинговой компании.

Трансформация бухгалтерской отчетности лизинговой компании

Важнейшая особенность предлагаемого методического подхода к оценке финансового состояния заемщика - лизинговой компании заключается в том, что кредитный аналитик, взяв за основу стандартизированную методику финансового анализа, должен предварительно произвести трансформацию отчетности лизинговой компании. Цель такой трансформации - более точное отражение статей баланса в соответствии с их экономическим содержанием.
Стандартизированная методика оценки уровня финансового состояния заемщика предполагает использование системы финансовых коэффициентов, состоящей из пяти групп показателей:
- коэффициентов финансового левериджа (характеризующих соотношение собственного и заемного капитала);
- коэффициентов оборачиваемости (позволяющих оценивать интенсивность хозяйственного цикла);
- коэффициентов прибыльности (характеризующих эффективность работы собственного и привлеченного капитала);
- коэффициентов ликвидности (характеризующих способность рассчитаться по своим обязательствам);
- качества обслуживания долга (определяющегося как отношение выручки от реализации к задолженности перед банками и заимодавцами по краткосрочным и долгосрочным обязательствам).
После расчета значений финансовых коэффициентов для установления уровня финансового риска по каждому из показателей (групп финансовых коэффициентов) вычисляется процентная доля суммы набранных баллов с учетом весовых коэффициентов по отношению к их максимально возможному количеству, которая может размещаться на оценочной шкале в виде таблицы распределения указанных процентных долей (табл. 1).

Таблица 1

Уровни финансового риска

Трансформация бухгалтерской отчетности, применяемая для лизинговых компаний, должна учитывать следующий ключевой момент. Имущество, переданное в лизинг, рассматривается банком как элемент структуры оборотного капитала лизинговой компании. В связи с этим для оценки уровня финансового положения заемщика банк переносит сумму вложений в имущество, переданное в финансовый лизинг, из раздела "Доходные вложения в материальные ценности" внеоборотных активов (разд. I баланса) в раздел "Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)" оборотных активов (разд. II баланса).
Оборотные активы лизинговой компании в основном представлены следующими статьями:
- дебиторская задолженность (задолженность лизингополучателей - балансодержателей предметов лизинга, задолженность покупателей, авансы, выданные поставщикам, расчеты по налогам и сборам);
- депозиты в кредитных учреждениях;
- денежные средства (остатки на расчетных счетах в банках);
- прочие оборотные активы (НДС с полученных авансов, расходы будущих периодов (страховая премия)).
Пассивы лизинговой компании содержат следующие основные статьи:
1) собственные средства: уставный капитал, нераспределенная прибыль, резервный капитал, доходы будущих периодов по договорам лизинга. Доля собственного капитала в структуре источников финансирования составляет около 30% валюты баланса (уровень автономии при этом оценивается как высокий);
2) обязательства лизинговой компании (составляют порядка 70% валюты баланса):
- долгосрочные и краткосрочные кредиты;
- прочие долгосрочные обязательства: авансы, полученные по договорам лизинга, задолженность по уплате страховой премии, отложенные налоговые обязательства (НДС);
- кредиторская задолженность, в том числе авансы покупателей, авансы, полученные по договорам лизинга, задолженность по уплате страховой премии, налогам и сборам.
Позитивные признаки, свидетельствующие об успешности бизнеса лизинговой компании, следующие.
1. Величина чистых активов возрастает.
2. У заемщика отсутствует дефицит собственных оборотных средств (в данном случае необходимо учитывать специфику деятельности лизингодателя, а именно тот факт, что доходные вложения в материальные ценности - предметы лизинга - некорректно относить к иммобилизованным активам, так как по окончании срока аренды (соответствующего кредитного соглашения) объекты лизинга выкупаются лизингополучателями (амортизируются)).
3. Заемщик в умеренной степени зависит от внешних источников финансирования и осуществляет финансирование своей деятельности собственными средствами примерно на 30%, а также за счет долгосрочных и краткосрочных банковских заимствований.
4. Ликвидность заемщика соблюдается, предприятие обладает потенциалом своевременно рассчитываться по своим обязательствам за счет реализации (оборота) активов.
5. Финансовым результатом деятельности заемщика является прибыль.
6. Заемщик имеет оптимальную долговую нагрузку. По срокам и объемам банковские заимствования в рамках каждого кредитного проекта согласованы (соответствуют) с аналогичными параметрами (сроками и суммами) лизинговых договоров.
7. Показатели оборачиваемости активов заемщика соответствуют периодам окупаемости лизинговых проектов.

Пример. Финансовое положение заемщика - лизинговой компании.

Таблица 2

Таблица 3

Отчет о финансовых результатах за январь - декабрь 2013 г. (тыс. руб.)

Организация "Лизинговая компания"
Вид экономической деятельности - финансовый лизинг

Анализ деятельности заемщика в течение года (с 1 января 2013 г. по 1 января 2014 г.) свидетельствует о сохраняющемся высоком уровне финансового состояния, повышении в 1,8 раза - с 17 411 до 32 126 млн руб. - величины чистых активов (уровня автономии заемщика), увеличении валюты баланса на 50% - с 65,2 до 97,9 млрд руб., увеличении полученного заемщиком годового объема выручки на 30% - с 12,7 до 16,4 млрд руб.
Активы заемщика на 32% (31 млрд руб.) представлены внеоборотными активами, в структуре которых доходные вложения в материальные ценности (имущество, переданное в лизинг, с учетом амортизации) составляют 28 471,6 млн руб. Имущество, переданное в лизинг, рассматривается банком как элемент структуры оборотного капитала лизинговой компании, в связи с чем с целью оценки уровня финансового положения заемщика банком сделана следующая трансформация структуры активов заемщика: перенос суммы вложений в имущество, переданное в финансовый лизинг, из раздела "Доходные вложения в материальные ценности" внеоборотных активов (разд. I баланса) в раздел "Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)" оборотных активов (разд. II баланса).
Оборотные активы представлены:
- дебиторской задолженностью в размере 57 110 млн руб. (задолженность лизингополучателей - балансодержателей предметов лизинга, задолженность покупателей, авансы, выданные поставщикам, расчеты по налогам и сборам). Заемщиком в течение 2013 г. создан резерв по сомнительным долгам (проблемная дебиторская задолженность) в размере 391,8 млн руб., или приблизительно 1,1% от образовавшейся в 2013 г. задолженности лизингополучателей;
- депозитами в кредитных учреждениях в размере 2 млн руб. (2% валюты баланса);
- денежными средствами (остатки на расчетных счетах в банках в размере 4266 млн руб. (4,3% валюты баланса));
- прочими оборотными активами (НДС с полученных авансов, расходы будущих периодов (страховая премия) в размере 1195 млн руб.).
В структуре пассивов заемщика - собственные средства: уставный капитал - 10 001 млн руб., нераспределенная прибыль - 701,6 млн руб., резервный капитал - 61,8 млн руб.; к собственным средствам заемщика отнесены доходы будущих периодов по договорам лизинга в размере 21 362 млн руб. Доля собственного капитала в структуре источников финансирования составляет 29 560 млн руб., или около 30% валюты баланса (уровень автономии оценивается как достаточно высокий).
Обязательства - 69,8% валюты баланса, или 68 370 млн руб.:
- долгосрочные кредиты в размере 47 999 млн руб., краткосрочные кредиты, проценты по ним, вексельные обязательства и облигации в размере 5812 млн руб.;
- прочие долгосрочные обязательства: авансы, полученные по договорам лизинга, в размере 856 млн руб., задолженность по уплате страховой премии в размере 355 млн руб., отложенные налоговые обязательства (НДС) в размере 6663 млн руб.;
- кредиторская задолженность в размере 2735 млн руб., в том числе авансы покупателей, авансы, полученные по договорам лизинга, задолженность по уплате страховой премии, налогам и сборам.
По результатам анализа факторов финансового риска на 1 января 2014 г., а также их динамики в течение года выявлено следующее.
Величина чистых активов возросла за 2013 г. в абсолютной величине на 84,5% - с 17 411 до 32 127 млн руб., их доля в совокупных активах возросла с 26,7 до 32,8%. У заемщика отсутствует дефицит собственных оборотных средств (в данном случае необходимо учитывать специфику деятельности лизингодателя, а именно тот факт, что доходные вложения в материальные ценности - предметы лизинга - в сумме 28 472 млн руб. некорректно относить к иммобилизованным активам, так как по окончании срока аренды (соответствующего кредитного соглашения) объекты лизинга выкупаются лизингополучателями (амортизируются)).
Заемщик в умеренной степени зависит от внешних источников финансирования и осуществляет финансирование своей деятельности собственными средствами на 30%, а также за счет долгосрочных (47,9 млрд руб.) и краткосрочных (5,8 млрд руб.) банковских заимствований, доля которых в структуре обязательств на 1 января 2014 г. составила 54,9%.
Ликвидность заемщика соблюдается, предприятие обладает потенциалом своевременно рассчитываться по своим обязательствам за счет реализации (оборота) активов.
Финансовым результатом деятельности заемщика в течение рассмотренного периода является прибыль. В течение 2013 г. полученная прибыль составила 317 млн руб., повысившись по сравнению с аналогичным показателем 2012 г. в 2,4 раза.
Заемщик имеет оптимальную долговую нагрузку. По срокам и объемам банковские заимствования в рамках каждого кредитного проекта согласованы с аналогичными параметрами (сроками и суммами) лизинговых договоров. В данном аспекте необходимо принимать во внимание низкую долю проблемных для взыскания требований, которая составляет около 1% лизингового портфеля заемщика.
Показатели оборачиваемости активов заемщика соответствуют периодам окупаемости лизинговых проектов. Структура баланса характерна для лизингодателя.
Уровень финансового риска оценивается как низкий. Финансовое положение заемщика по состоянию на 1 января 2014 г. оценено как хорошее.

Выводы

Ключевая особенность кредитного анализа лизинговых компаний, для которых характерна выраженная отраслевая специфика, - предварительная трансформация финансовой отчетности лизингодателя, посредством которой кредитный аналитик учитывает специфику бизнеса клиента, а также учет особенностей финансовой аренды.
Трансформация отчетности заемщика - лизинговой компании заключается в переносе суммы вложений в имущество, переданное в финансовый лизинг, из раздела "Доходные вложения в материальные ценности" в составе внеоборотных активов в раздел "Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)" в составе оборотных активов. После трансформации финансовой отчетности, посредством которой будут учтены отраслевые особенности лизинговой компании, применяется стандартизированная методика анализа финансовой отчетности клиента банка, позволяющая оценить уровень финансового риска и определить финансовое положение заемщика.

При определении экономической эффективности лизинга могут быть использованы разные показатели.

Согласно существующим общим подходам в качестве таковых выделяют:

Отношение валового дохода, полученного по лизингу, к капитальным вложениям, т.е. коэффициент абсолютной эффективности;

Приведенные затраты по лизингу и коэффициент сравнительной эффективности альтернативных вариантов инвестиций (срок окупаемости дополнительных средств);

общую прибыль и уровень рентабельности работы банка (срок окупаемости передаваемого в лизинг оборудования или капитальных вложений).

Исходя из особенностей лизингового процесса с учетом его инновационности наиболее адекватным показателем является показатель окупаемости и, как следствие, показатели прибыльности и рентабельности.

Оценивая фактическую эффективность инновационного инвестирования посредством лизинга, а также выбирая и экономически обосновывая проектные и плановые решения, целесообразно, на мой взгляд, пользоваться общими показателями повышения чистой прибыли (ЧПл) и уровня рентабельности лизинговых операций (Рл):

ЧПл = ЧПл 2 - ЧПл1, (2.1)

Рл = Рл2-Рл1, (2.2)

где ЧПл 1 и ЧПл2 - чистая прибыль, полученная банком по лизингу и по альтернативному ему способу инвестиционного вложения, приведенная к одному временному периоду;

Рл 1 и Рл2 - общий уровень рентабельности, достигнутый по этим двум вариантам инвестиций.

Таким образом, предпочтительным будет тот вариант инвестиционной операции, который обеспечивает максимально возможное повышение рентабельности банка. И наоборот, экономически неэффективен вариант инвестиции, не способствующий ее увеличению. Причем выбор конкретного варианта происходит в условиях существования многообразия альтернатив.

Альтернативная основа выбора варианта эффективности лизинговой деятельности предполагает увязку будущего результата данной операции с основными целями ее реализации: либо это увеличение чистой прибыли, либо максимальный срок окупаемости при максимальной рентабельности, либо снижение текущих затрат, либо решение социальных программ различного уровня.

Такой подход дает возможность более правильно сориентировать усилия участников лизинговой сделки, обосновать внедрение инноваций посредством лизинга, способствующего повышению эффективности основной экономической деятельности пользователя лизинговых услуг банка.

Кроме того, понятие экономической эффективности лизинговых операций необходимо рассматривать с позиции не только коммерческого банка, но и пользователя данного вида кредитной сделки. Поскольку от эффективности лизинга с точки зрения лизингополучателя во многом зависит экономическая эффективность сделки и для самого банка.

Рассмотрим в таблице 2.2 основные показатели деятельности предприятия за 2004-9 месяцев 2011 г.

Таблица 2.2 - Основные показатели деятельности лизинговой организации ЧУП «АСБ Лизинг» за 2004-9 месяцев 2011 г.

Примечание - Источник: собственная разработка на основе .

Как видим, что идет тенденция к увеличению. Хотя тут играют и инфляционные процессы и обесценение белорусского рубля, которое не дает увидеть реальной картины увеличения в 2011 г. Средний объем сделок составляет 150 тыс. долл. В 2008-2011 г. уменьшалось количество сделок. Это происходило вследствие кризиса. В 2012 г. произошло оживление на рынке лизинговых услуг и вследствие этого и произошел рост лизинговых сделок. За 9 месяцев 2011 года реализация 410 новых лизинговых сделок привела к увеличению лизингового портфеля на 248 млрд. рублей.

Нагляднее увеличение основного показателя деятельности лизинговой организации представлено на рис. 2.5 за 2004-2011 г.

Рисунок 2.5 - Динамика портфеля ЧУП «АСБ Лизинг» за 2004-2011 гг.

Примечание - Источник: собственная разработка.

Проанализируем основные показатели прибыльности деятельности ЧУП «АСБ Лизинг» за 2011-2012 гг. в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Основные показатели прибыльности деятельности ЧУП «АСБ Лизинг» за 2011-2012 гг.

Примечание - Источник: собственная разработка на основе Приложения В.

Из данных табл. 2.3 видно, что темп роста процентного дохода от финансовой аренды составил 34,61%, а темп процентного расхода увеличился только на 1,49. Положительным моментом является уменьшение административных, коммерческих и прочих расходов на 3,84%. Совокупный доход за 2012 г. по сравнению с 2011 г. вырос в 71,5 раз. Данные темпы роста связаны с увеличением количества лизинговых сделок в 2012 г. по сравнению с кризисным 2011 годом.

В таблице 2.4 дана структура активов и пассивов предприятия.

Таблица 2.4 - Структура активов и пассивов лизинговой организации ЧУП «АСБ Лизинг» за 2008-2012 гг.